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大家好，我是嘉嘉理小财。近日证券日报出了一篇文章，罕见地指出“警惕港股高股息陷阱”，尤其是“股息陷阱”和“估值陷阱”。高股息还有危险吗？今天就来聊聊这个话题。这里不是看空高股息，而是投资者要注意一些逻辑的变化。喜欢的朋友记得点个关注，鼓励嘉嘉做得更好。
众所周知：股息率=分红/股价。所谓的股息陷阱，就是高比例派息不可持续，比如一些周期行业，像能源、航运、地产等，盈利能力波动很大。最典型的就是地产，当年也是红利大户，现在却寂寂无闻了。
而估值陷阱，则是指股息率看起来很高，但可能是股价下跌造成的，如果投资者高位买入，即使算上股息总体持仓也还是亏钱的。因此所谓的“股息陷阱”和“估值陷阱”，就是投资者除了看股息率以外，还要关注其持续性和股价的稳定性，将三者放在一起综合分析。
我们拿煤炭ETF来举个例子，虽然煤炭ETF明面上的股息率还超过6%，但实际上净值从2025年开始已经下跌了14%。如果投资者太早进场的话，这点股息是远远不够补贴亏损的。而电力板块虽然还算稳健，但总体分红比例不算高，如果只考虑吃股息还不如直接买长江电力股票。
再说说红利类ETF，这几年账面上虽然分红不错，但净值走势明显放缓，主要是煤炭、钢铁拖累，现在只剩下银行撑着了。这也是现在银行股被资金抱团的一大原因。毕竟在A股传统的高股息板块中，银行几乎是最稳健的。但是今年一季度四大行的业绩报告却给市场泼了一盆冷水—宏观经济不行，影响银行信贷业务，加上二季度的贸易战，市场预期压力大，后续如何还得看政策面如何发力。
至于港股的高股息板块，按照证券日报的态度，是觉得港股那边炒高股息有点过头了。不过这也符合市场风险偏好的变化，市场越弱高股息相对越有价值。从今年3月底的数据来看，港股通高息低波动指数的股息率还有7%，市盈率7倍，还是很不错的。主要是里面香港本地的地产公司业绩比国内强很多，而且煤炭、钢铁这些周期品种比例更低。但从财报上看，其成分股总体的盈利能力实际上是在下降的，再这么下去恐怕也会踩陷阱。所以投资高股息，也不能完全无脑，投资者短期内依然要小心，不要踩坑。
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